今年地方AMC紮堆成立,股東背景也更為多元化,在不良資產價格大幅攀升的背景下,地方AMC探索多種經營方式,效果還需時間檢驗。

隨著銀行不良貸款餘額持續增長,和壞賬日趨呈現小額分散的特點,地方處理壞賬的生意蓬勃興起。今年以來,地方AMC(資產管理公司)迅速擴容。截至10月12日,今年已有8家地方AMC宣佈註冊成立並獲得批復,另有15家正在籌建中。

《投資者報》記者注意到,雨後春筍般冒出來的這批地方AMC“小鮮肉”,無論在股東背景、發展模式還是自身短板都與原有的四大全國性AMC不同,給市場帶來新的活力和風險。

15家地方AMC籌建中

AMC是“資產管理公司”的英文首字母縮寫,凡是主要從事此類業務的機構或組織都可以稱之為AMC。持牌(即銀監會頒發的金融機構許可證)AMC可以處理金融機構不良資產,獲得銀監會牌照也是多數地方AMC的目標。

處理銀行不良資產的業務之前主要集中東方資產、信達資產、華融資產以及長城資產這傳統四大持牌AMC手中。隨著宏觀經濟低位元運行和結構調整的深化,2012年以來,國內商業銀行不良率不斷攀升,雖然在去年四季度從1.76%的平均不良率開始企穩,但不良資產餘額持續上升。

據銀監會統計,截至2017年二季度末,我國商業銀行不良貸款餘額達1.64萬億元,而不良+關注類貸款存量規模超過5萬億元。

此外,中小企業違約現象增多,不良資產出現小額分散等特點,四大AMC雖然在處置經驗、風險控制方面優勢明顯,但很難滿足新的市場需求。

2012年,監管層推動地方成立AMC,2015年之前有19家地方AMC相繼成立,到2016年10月,銀監會取消了對地方AMC收購不良資產不得對外轉讓的限制,允許有意願的省市增設AMC。隨後,各地掀起了設立AMC的高潮。截至10月12日,地方AMC註冊成立家數達到43家,包括15家正在籌建的,地方AMC將達58家,算上原有四大AMC,國內AMC數量將突破60家。

在監管層放開“原則上一省一家”的政策後,據統計已有14個省級行政區域至少有兩家地方AMC,其中廣東、浙江、福建、山東四省均已成立3家地方AMC。

從註冊資本來看,地方AMC以10億元為註冊起點的居多。目前正在籌建的15家地方AMC中,註冊資本最高的是安徽省中安金融資產,為40億元,而榆林金融資產作為陝西省首家地市級不良資產管理公司,註冊資本僅為5億元,為當前唯一一家註冊資本低於門檻10億元的地方AMC,監管層是否會批復還不得而知。

股東背景多元化

包括地方財政、地方國企、地方金控集團在內的地方國資是此前地方AMC股東的主要構成。比如廣東粵財資產由廣東粵財投資控股全資持有,福建省閩投資產由福建省投資開發集團全資持有。《投資者報》記者統計發現,已批復的43家地方AMC中至少有16家為地方國資全資持有。

究其原因,和地方AMC的准入門檻不無相關。根據銀監發(2013)“45號文”,首先,地方AMC註冊資本最低限額為10億元,且為實繳資本;其次,需有具備任職專業知識和業務工作經驗的董事、高級管理人員及適宜于從事金融企業不良資產批量收購、處置業務的專業團隊。僅此兩大門檻就將大部分民營企業排斥在外。

不良資產產生於銀行內,對其情況最清楚的就是銀行。一位元業內人士向《投資者報》記者表示,今年8月7日,中國銀監會發佈《商業銀行新設債轉股實施機構管理辦法(試行)》(徵求意見稿),目前,5家國有大行已牽頭成立債轉股子公司,成為銀行系AMC。

此外,四大AMC同樣在佈局地方AMC。據悉,目前長城資產直接持有甘肅長達資產25%的股權,間接持有寧夏資產34%的股權;東方資產直接持有蘇州資產10%的股權,間接持有安徽國厚資產、寧夏順億資產和寧波資產的13.95%、1.96%和34%的股權;華融資產通過有限合夥形式入股青海資產和華融晉商資產;此外,信達資產則分別間接持有中原資產、中安金融資產的3.33%、12.25%股權。

東方資產此前向《投資者報》記者表示,雖然四大AMC憑藉全牌照業務的協同優勢,在市場競爭中居於主體地位,但也面臨資金成本較高和激勵約束機制不夠健全等問題。而地方AMC成立時間較短,實力不足,但與地方政府、金融機構關係比較緊密,擁有一定的區域優勢。未來雙方在不良資產市場既有競爭,也有合作。

不良資產價格已上升10%

據媒體報導,華融資產董事長賴小民曾表示,許多新進入者幾乎沒有投資不良債權的經驗,缺乏經驗的投資者帶來了諸多風險,結果既未能清理問題貸款,還會造成新的損失,並稱“他們的行為正在推高拍賣資產的價格,過去3年,新投資者帶來的競爭將不良資產價格推升至少10%。”

如其所言,10%的漲幅並不誇張。《投資者報》記者瞭解到,2015年業內不良資產普遍折價在三折左右,而今年上半年有的銀行不良資產的報價已達到六折。

假設AMC以三折的價格花100萬元拿下價值300萬元的不良資產包,以兩年時間追回150萬元,除去每年5%的相關費用,年化收益約15%。但如果折扣上升到六折,以這個比例來算,不算費率,AMC反而要每年虧損8%。顯然,不良資產價格缺乏持續上漲的空間。

面對越來越多的競爭者,立足自身優勢,尋求差異化發展是不少地方AMC的選擇。例如廣東粵財資產同時處理金融機構與非金融企業的不良資產,海南聯合資產則主要處置國有獨資商業銀行的不良,並和四大AMC合作,處理後者積壓的房地產和債券資產。